Forex Interest Rate Differentials Definition

Forex e a curva de rendimento: compreensão das taxas de juros Se um é um comerciante técnico ou fundamental. Há pouca discordância que os preços do forex dependem fortemente nos diferenciais de taxa de juros entre as moedas. Estamos mais acostumados a medir esse diferencial em termos da taxa básica do banco central. Embora outros fatores, como a liquidez do mecanismo de transmissão, a capitalização ea rentabilidade do setor bancário, bem como a abertura do sistema financeiro, desempenhem um papel importante na determinação da relevância das taxas de juros em relação às cotações de forex, Vez que consideramos a taxa do banco central como a referência para o desempenho futuro de uma moeda. No entanto, a taxa de juros do banco central em geral só determina a taxa overnight nos mercados monetários, embora saibamos que para a maioria de nós, os investidores individuais, bem como as corporações, as operações overnight são raras. Como as taxas de juros dos bancos centrais são transmitidas para a economia em geral Como a principal taxa de um banco central influencia o empréstimo a 3 anos de uma empresa ou o contrato de 30 anos de um cidadão comum É claro que nós Precisam de uma melhor compreensão da estrutura a termo das taxas de juros para entender como as taxas de juros determinam a atividade econômica em larga escala. Uma vez que esta relação é melhor definida na curva de rendimentos, neste artigo bem examiná-lo em detalhe. E as várias teorias que definem o que leva os investidores a favorecer ou desfavorecer uma determinada maturidade na escala. Nas próximas seções, cada uma das várias teorias de taxas de juros serão discutidas em seus próprios artigos também. Definição da taxa de juros As taxas de juro são definidas simplesmente como sendo o custo de empréstimo. Na definição de um contrato de juros, usamos dois conceitos para explicar seus termos. Uma é a taxa, a outra é a maturidade do pagamento. Destes dois, a taxa é o pagamento que deve ser feito para o credor em intervalos regulares, eo prazo é o momento em que a soma emprestada deve ser devolvido ao credor. O que é a curva de rendimento A curva de rendimento é o termo utilizado para descrever a estrutura da taxa de juro de vencimento de uma transacção de empréstimo, normalmente a do papel do governo, numa determinada moeda. Ele é criado por traçando as taxas de juros disponíveis contra as várias maturidades em que é possível o empréstimo e, em seguida, combinando os valores com uma linha, que se assemelhar a uma curva. A relevância da curva de rendimentos para a actividade económica não pode ser exagerada. Uma vez que os títulos do governo são considerados ativos seguros com liquidez máxima na maioria das circunstâncias, todos os outros tipos de operações de endividamento eo risco envolvido neles são avaliados e avaliados de acordo com a curva de juros dos títulos públicos. Portanto, se você possui um negócio e gostaria de receber crédito em um determinado prazo para expansão, o credor vai querer saber a taxa de juros da segurança do governo na mesma maturidade, mesmo antes de saber qualquer coisa sobre sua empresa, e sempre vai cobrar Uma taxa acima do que poderia receber de investir papel do governo. Uma vez que investir em papel do governo não envolveria praticamente nenhum risco, o mutuário exigiria um prêmio para assumir o risco adicional. A curva de juros é um dos melhores indicadores das condições econômicas atuais percebidas pelo mercado de títulos. É crucial para a fixação de preços de muitos derivados financeiros, bem como o crédito ao consumo e as taxas morta para os mutuários comuns como tal, qualquer análise de uma economia nacional irá incorporar os dados da curva de rendimentos, a fim de chegar a conclusões mais sólidas e confiáveis. Por exemplo, as taxas de juros de referência dos bônus de 2 anos nos fornecem algumas dicas sobre a credibilidade das políticas dos bancos centrais, conforme percebidas pelo mercado, por meio da inflação esperada no futuro. A curva de rendimentos (ou estrutura de prazo) é também um indicador fiável dos ciclos económicos. Antes das recessões econômicas, ela é revertida, ou seja, os vencimentos de prazo mais curto sofrem um interesse maior do que o prazo mais longo, sugerindo taxas reduzidas do banco central (assim como outras coisas dependendo de como você as interpreta. Futuras taxas com maior precisão e confiança, um objetivo crucial para qualquer comerciante, devido à importância deste conceito para a maioria dos comerciantes Antes de ir em frente, vamos ver um número de padrões de curva de rendimento: Inclinações ascendentes estão associados com a inflação futura Rendimentos e crescimento), enquanto as inclinações descendentes estão relacionadas à depreciação e contração econômica. A curva de rendimento plana pode ser um sinal de que a curva de rendimento está se transformando para outro tipo (inclinação ascendente para baixo e vice-versa) ou um período prolongado Onde as condições atuais serão mantidas (como inflação, rendimentos e crescimento).O mercado de câmbio reage a uma curva plana em uma moeda com base na evolução de outras economias. A curva de rendimento humped é um sinal de que algum período de incerteza, volatilidade ou mudanças rápidas podem estar em ordem. A curva de rendimento plana é freqüentemente encontrada onde o mercado está esperando taxas para inverter a direção depois de um curto tempo. Uma vez que as tendências cambiais são fortemente dependentes de percepções sobre as taxas futuras, bem como os diferenciais de rendimento existentes entre as nações, comparando as curvas de rendimento de duas nações nos dará uma idéia melhor sobre a atratividade de uma determinada moeda para um determinado perfil de investidores. Muitos fundos de hedge, por exemplo, estão ativos no short-end da curva de rendimento, e também negociam o mercado forex spot, de modo que seu comportamento tenderá a refletir diferenciais no mercado de curto prazo. Outros, como os fundos mútuos, tendem a buscar segurança em relação ao risco em circunstâncias usuais, e seus fundos desalavancados tenderão a se concentrar um pouco mais à direita da curva de juros (para prazos mais longos). Outras observações para ajudar a entender as teorias da taxa de juros Além da forma da curva de juros, há três observações críticas que nos ajudarão a entender as teorias da taxa de juros a serem discutidas abaixo Taxas de diferentes maturidades movem juntos: Sabemos que as taxas de juros em três Mês, um ano e contratos de dois anos geralmente se movem juntos, e não de forma independente. Quando as taxas curtas são baixas, a curva se inclina para cima e, quando são longas, a inclinação da curva é descendente: a maioria de nós está familiarizada com esse fato e, muitas vezes, o vinculamos a expectativas de juros mais altas após um período de estímulo, E acomodando a política monetária, por exemplo. Por outro lado, prevemos um período de taxas mais baixas no futuro, após as taxas permanecerem elevadas durante um período. Em outras palavras, uma curva de rendimento com altas taxas de curto prazo será inclinada para baixo abruptamente na maioria dos casos. As curvas de rendimento inclinam-se para cima na maioria dos casos. Desde que os comerciantes estão cientes da importância de taxas de interesse em determinar tendências do forex, deve ser óbvio que compreender a curva de rendimento, e o que significa pode ser muito útil em decisões negociando. Bem lidar com cada teoria da taxa de juros em pormenor no seu próprio artigo, mas antes de ir mais longe, vamos examiná-los em uma visão geral, a fim de permanecer em contato com o quadro geral. Teoria pura das expectativas (PET) A teoria pura da expectativa é a mais direta e fácil de compreender das teorias da taxa de interesse, e é igualmente a mais intuitive para comerciantes. Ele simplesmente assume que qualitativamente não há diferença entre um contrato de taxa de juros de vencimento de três meses, e um com um prazo de três anos. Tudo o que importa é a taxa de juros esperada durante o prazo de vencimento, conforme percebida pelos participantes do mercado com base nas taxas de juros reais e previstas. Em termos matemáticos, o rendimento de um contrato de taxa de juros de longo prazo será a média geométrica dos rendimentos de contratos de prazo mais curto, somados ao prazo de vencimento do contrato de longo prazo. Em suma, os rendimentos a mais longo prazo são apenas uma projeção de taxas de curto prazo para o futuro, sem quaisquer propriedades específicas definindo taxas de longo prazo para além de curto prazo com relação ao risco ou previsibilidade. Os pressupostos de hoje dos participantes do mercado são preditores perfeitos das taxas futuras, portanto não há necessidade de nenhum prêmio na compra ou venda de títulos de dívida em prazos mais longos. Leia mais sobre a teoria das expectativas puras. Teoria da Preferência de Liquidez (LPT) A teoria das expectativas puras tem uma clara deficiência em que os participantes do mercado nem sempre estão certos sobre o futuro. Além disso, a média geométrica dos rendimentos de curto prazo em toda a estrutura de prazo é raramente um indicador perfeito das taxas futuras a longo prazo. Muitas vezes observamos que os rendimentos a longo prazo incorporam um prêmio sobre a média geométrica, denominado prêmio de liquidez, que é o tema da teoria da preferência de liquidez na maior parte. Em termos matemáticos, o LPT difere no seu cálculo da curva de rendimentos apenas relativamente a um componente de prémio de risco adicional (rp) adicionado à taxa esperada da teoria das expectativas puras. Leia mais sobre a teoria da preferência de liquidez Teoria da segmentação do mercado (MST) Esta teoria leva LPT e impulsiona um passo mais longe de PET, afirmando contratos de taxa de juros através da estrutura prazo não são substituíveis. A dinâmica que cria o equilíbrio da taxa de juros para cada prazo de maturidade é gerada por fatores independentes e, como tal, o PET é inválido. Um investidor que decidir comprar uma obrigação, pública ou privada, não considera o paradigma de curto prazo / longo prazo apenas como uma questão de conveniência, mas como um fator fundamental que influencia a estratégia de investimento, as necessidades de liquidez e, claro, a oferta e demanda . Esta abordagem da estrutura de prazo pode explicar a natureza inclinada da curva de rendimentos. Mas uma vez que pressupõe que as estruturas de termo dependem de independentes, não explica por que as taxas em diferentes maturidades se movem simultaneamente, embora muitas vezes em quantidades diferentes. Leia mais sobre a teoria de segmentação de mercado Teoria do Habitat Preferida (PHT) Finalmente, a teoria do habitat preferencial tenta resolver as deficiências do MST postulando que os investidores têm um habitat preferido para seus investimentos. Embora as expectativas de taxa de juros realmente determinem a estrutura da taxa de vencimento em um nível básico, os investidores exigem um prêmio mais elevado, na maioria dos casos, para dívida de vencimento mais longo, devido ao seu habitat preferido no lado esquerdo da curva de juros termo curto). Assim, embora as expectativas de taxa de juro desempenhem um papel importante na determinação da forma da curva de rendimentos (e como tal, os termos de maturidade são substituíveis em certa medida), existe também um poderoso componente não substituível que determina a estrutura temporal. O PHT é geralmente considerado como o mais realista entre os quatro. Leia mais sobre a teoria do habitat preferida O comerciante tirará o maior benefício desta discussão se ele se acostumar com os dois conceitos de habitat preferido e prémio de risco. Especialmente este último será encontrado muitas vezes em discussões financeiras, e é o dever de qualquer comerciante para torná-lo uma parte de sua vida. Nas seções a seguir, discuta cada teoria em maior detalhe. Declaração de Risco: Trading Foreign Exchange sobre margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode trabalhar contra você, bem como para você. O que é Diferencial de taxa de juros e como calculá-lo Diferencial de taxa de juros é uma penalidade para pré-pagamento antecipado de todo ou parte de uma hipoteca fora do seu pré-pagamento normal Termos gerais. Isto é considerado um componente chave do carry trade. Esta taxa de juros é um tipo de compensação, que é cobrado pelo credor se o mutuário paga fora de seu principal hipoteca antes da data de vencimento. Diferencial de taxa de juros também é conhecido como: perda de juros, IRD e taxa de juros diferencial. Aqui estão alguns recursos do diferencial de taxa de juros: 1. Swap de taxa de juros - É um swap de taxa de juros que está em uma forma de penalidade. 2. Método de Cálculo - Normalmente é calculado como a diferença entre a taxa existente e a taxa do prazo restante, multiplicada pelo principal pendente e pelo saldo do prazo. 3. Cálculo exato - É um critério de cálculo muito preciso. 4. Menciona a compensação devida - geralmente refere-se à compensação devida ao credor no pagamento de hipoteca. 5. Pena de Pré-pagamento Antecipado - É uma penalidade de pré-pagamento ao mutuário pelo pré-pagamento antecipado da dívida hipotecária, antes do vencimento do prazo da hipoteca. Isso geralmente é calculado como a diferença entre a taxa existente ea taxa para o prazo restante, multiplicado pelo principal em dívida eo saldo do termo. Esta é a forma como a taxa de juros é calculada: Exemplo: 100.000 hipoteca em 9 com 24 meses restantes / atual taxa de 2 anos é de 6,5 / diferencial é de 2,5 por ano / IRD é de 100.000 2 anos 2,5 p. a. 5.000 Um diferencial mede a diferença nas taxas de juros entre dois ativos com juros semelhantes. Com base na uniformidade da taxa de juros, um trader pode criar uma expectativa da taxa de câmbio futura entre duas moedas e definir o prêmio (ou desconto) sobre os contratos de futuros de taxa de câmbio do mercado atual. Os comerciantes no mercado de câmbio usam os diferenciais de taxas de juros ao precificar as taxas de câmbio a termo. Por exemplo, digamos que um investidor empresta US1,000 e converte os fundos em libras esterlinas, permitindo que o investidor compre uma obrigação britânica. Se a obrigação comprada render 7, enquanto a ligação equivalente dos Estados Unidos rende 3, então o diferencial de taxa de juros é igual a 4 (7-3). Este tipo de taxa de juros é o valor que o investidor pode esperar lucrar usando um carry trade. Este lucro é assegurado apenas se a taxa de câmbio entre dólares e libras permanece constante. O spread entre as taxas de juros domésticas e estrangeiras é um errático importante que os bancos centrais consideram em suas políticas ao nível macroeconômico. É também um mutável de interesse para os investidores no mercado de câmbio que estão envolvidos em moeda carry trade. Uma compreensão sistemática das propriedades temporais desse tipo de taxa de juros e sua persistência entre os países é, portanto, de importância tanto para os formuladores de políticas quanto para os investidores. As taxas de juros são uma importante variável de interesse para aqueles envolvidos no carry trade, uma estratégia em que um investidor toma emprestado em um país estrangeiro com taxas de juros mais baixas do que o seu país de origem e investe os fundos em seu mercado interno, geralmente em títulos de renda fixa. Diferencial de taxa diferencial de taxa e tendências cambiais de longo prazo Os seguintes materiais demonstram alta correlação entre as tendências cambiais de longo prazo e os ciclos diferenciais de taxas de juros. Como primeiro passo, medimos o componente cíclico das tendências de longo prazo da moeda. Na segunda etapa, medimos a correlação entre o componente cíclico das tendências de longo prazo da moeda e os ciclos diferenciais de taxa de juros. 15.1. Medindo o componente cíclico das tendências de moeda de longo prazo. Para medir o componente cíclico das tendências de moeda de longo prazo, usamos o Oscilador de Preços Detrended (com um período de 12) nos gráficos mensais para os seguintes pares de moedas: GBP / USD, EUR / USD, AUD / USD e NZD / USD. O período de 12 períodos é usado porque a duração da tendência de longo prazo para estes pares de moedas foi encontrada em média igual a 24 meses (nos últimos 7 anos). Para identificar a maioria dos ciclos nesses pares, deve ser empregado um DPO de meio período (24/2). O indicador DPO foi escolhido porque mostra a maior correlação com os ciclos diferenciais de taxa de juros para todos os pares - fora de todos os indicadores técnicos comumente usados. Isso pode ser explicado pelo fato de que os diferenciais de taxa de juros movidos em ciclos claramente visíveis para os 4 pares de moedas em questão (ver abaixo) eo Oscilador de Preços Detrended são usados ​​principalmente para identificar ciclos nos dados de preço. As imagens a seguir demonstram como este indicador rastreia as tendências de longo prazo - note como na maioria dos casos a quebra da linha de tendência principal coincide perfeitamente com o cruzamento da linha zero pelo Oscilador de Preços Detrended. O fato de este oscilador acompanhar de perto a progressão das principais tendências foi outra razão pela qual foi escolhido para a comparação com os diferenciais de taxa de juros. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Vale demonstrar visualmente a natureza cíclica do movimento diferencial de taxa de juros. As imagens abaixo mostram como os ciclos de diferencial de taxa de juros estão fora dos ciclos individuais de taxa de juros das moedas que formam os pares de moedas acima. As linhas poli (de quotpolinomial regressão) são as versões suavizadas das curvas de taxa de juros e diferenciais. A função que é mostrada em cada gráfico é da curva diferencial de taxa de juros suavizada (amarela), o quadrado R mostra a proximidade de ajuste da curva suavizada à curva original. Cada ponto no eixo X corresponde a um mês inteiro, onde o primeiro eo último mês são especificados abaixo de cada gráfico. De 01.1985 a 09.2006 De 01.1994 a 09.2006 De 01.1999 a 10.2006 Duas das curvas diferenciais de taxa de juro suavizadas acima (nos EUA vs. EUR e os gráficos EUA vs. NZD) são ondas senoidais quase perfeitas (a função que é utilizada para codificar Dados). Isso levou-nos ainda a modelar os dados originais de diferencial de taxa de juros com o uso das seguintes equações de forma de onda que descrevem o comportamento cíclico subjacente (estes gráficos são plotados no mesmo período de tempo que os gráficos correspondentes acima): Clique para ampliar. Clique para ampliar. Citação. Quot A onda senoidal é a forma de onda matematicamente mais suave descrevendo um ciclo e movimento harmônico. Por John F. Ehlers em seu livro questMESA e Trading Market Cycles. 15.2. Correlação entre as Tendências de Moeda de Longo Prazo e os Ciclos Diferenciais de Taxa de Juros. Dado o comportamento cíclico dos movimentos diferenciais da taxa de juros, decidimos compará-los não ao preço da moeda-prima, mas ao Oscilador de Preços Detrended que foi usado para extrair o componente cíclico das tendências de longo prazo da moeda. A tabela a seguir mostra os valores mensais do diferencial de taxa de juros para cada um dos pares, juntamente com os valores correspondentes do Oscilador de Preços Detrended. Na parte inferior da tabela, você encontrará coeficientes de correlação entre o DPO e o diferencial de taxa de juros para cada par de moedas. Os coeficientes de correlação acima podem ser ainda transformados nos coeficientes de determinação para medir a quantidade de variância compartilhada entre o diferencial de juros eo DPO. O valor da variação compartilhada nos informa quanto da variação no diferencial de taxa de juros pode explicar a variação no DPO e vice-versa. Geralmente, quanto mais forte for a correlação, maior será a quantidade de variância compartilhada e mais variância você pode explicar em uma variável, conhecendo os valores da segunda variável. Para calcular o coeficiente de determinação precisamos multiplicar o coeficiente de correlação por si só. Se o coeficiente de correlação médio dos pares de moedas acima é igual a 0,75. Então o coeficiente médio de determinação será igual a 0,750,75 0,57 ou 57. Isso significa que em média 57 de todos os movimentos de longo prazo (ciclos e tendências) para esses pares de moedas podem ser explicados diretamente pelas mudanças nos juros Diferenciais de taxas. Para demonstrar essa relação, fizemos o gráfico de superposição do Oscilador de Preços Detrended e os Diferenciais de Taxa de Juros conforme mostrado abaixo: Clique para Ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. 15.3. Conclusão Os materiais acima demonstram claramente a existência de uma forte relação entre o movimento dos diferenciais de taxa de juros e as tendências de longo prazo da moeda para os quatro pares de moedas que foram analisados. É necessária uma pesquisa mais extensa para estabelecer a validade dessas observações em todos os pares de moedas comumente negociados. No entanto, dado o alto nível de consistência nos coeficientes de correlação que foram identificados, podemos concluir que há uma alta probabilidade de que os diferenciais de taxa de juros continuem a exercer uma poderosa influência nas tendências cambiais de longo prazo destes e outros pares de moedas no futuro. 15,4. Dados Sourcses