Fx Options Put Call Parity

Paridade Put-Call O que é Paridade Put-Call A paridade call-call é um princípio que define a relação entre o preço das opções de venda europeias e as opções de compra europeias da mesma classe, isto é, com o mesmo activo subjacente. Preço de exercício e data de vencimento. A paridade put-call afirma que, simultaneamente, realizar uma chamada européia curta e longa européia da mesma classe terá o mesmo retorno que a realização de um contrato a termo sobre o mesmo ativo subjacente, com o mesmo vencimento e um preço futuro igual ao preço de exercício das opções . Se os preços das opções de compra e venda divergem de modo que essa relação não se mantenha, existe uma oportunidade de arbitragem, o que significa que os comerciantes sofisticados podem ganhar um lucro teoricamente livre de risco. Tais oportunidades são incomuns e de curta duração nos mercados líquidos. A equação que exprime a paridade put-call é: C preço da opção de compra europeia PV (x) valor actual do preço de exercício (x), descontado do valor na data de expiração à taxa livre de risco preço P do euro Colocar S preço spot. O valor de mercado atual do ativo subjacente VÍDEO Carregando o player. BREAKING Down Paridade Put-Call A paridade put-call aplica-se apenas às opções europeias, que só podem ser exercidas na data de vencimento, e não as americanas, que podem ser exercidas antes. Digamos que você compre uma opção de compra européia para ações da TCKR. A data de vencimento é de um ano a partir de agora, o preço de exercício é 15, e compra a chamada custa você 5. Este contrato dá-lhe direito, mas não a obrigação de comprar ações TCKR na data de validade de 15, qualquer que seja o preço de mercado pode ser. Se um ano a partir de agora, TCKR está negociando em 10, você não exercerá a opção. Se, por outro lado, TCKR está negociando em 20 por ação, você irá exercer a opção, comprar TCKR em 15 e break even, desde que você pagou 5 para a opção inicialmente. Qualquer montante TCKR vai acima de 20 é puro lucro, assumindo zero taxas de transação. Digamos que você também vender (ou escrever ou curto) uma opção de venda europeia para estoque TCKR. A data de vencimento, o preço de exercício eo custo da opção são os mesmos. Você recebe o preço 5 da opção, em vez de pagá-lo, e não cabe a você exercer ou não exercer a opção, uma vez que você não possui. O comprador adquiriu o direito, mas não a obrigação, de vender o seu estoque TCKR ao preço de exercício que você está obrigado a aceitar esse negócio, qualquer que seja o preço da ação de mercado da TCKRs. Assim, se TCKR negocia em 10 um ano a partir de agora, o comprador vai vender-lhe o estoque em 15, e você vai quebrar mesmo: você já fez 5 de vender a colocar, compensando sua falta, enquanto eles já gastou 5 para comprá-lo , Comendo acima de seu ganho. Se TCKR negocia em 15 ou acima, você fez 5 e somente 5, desde que a outra parte não exercerá a opção. Se TCKR comércios abaixo de 10, você vai perder dinheiro até 10, se TCKR vai para zero. Os lucros ou perdas nessas posições para os diferentes preços das ações da TCKR estão representados a seguir. Observe que se você adicionar o lucro ou a perda na chamada longa para a do curto colocar, você faz ou perde exatamente o que você teria se você tivesse simplesmente assinado um contrato a termo para ações TCKR em 15, expirando em um ano. Se as ações estão indo para menos de 15, você perde dinheiro. Se eles estão indo para mais, você ganha. Novamente, esse cenário ignora todas as taxas de transação. Outra maneira Outra maneira de imaginar a paridade put-call é comparar o desempenho de um put protector e um chamado fiduciário da mesma classe. Uma proteção é uma posição de estoque longo combinado com uma longa, que atua para limitar a desvantagem de segurar o estoque. Uma chamada fiduciária é uma chamada longa combinada com dinheiro igual ao valor presente (ajustado pela taxa de desconto) do preço de exercício, o que garante que o investidor tenha dinheiro suficiente para exercer a opção na data de vencimento. Antes de dizer que TCKR coloca e chamadas com um preço de exercício de 15 que expira em um ano, ambos negociados em 5, mas permite assumir por um segundo que eles comércio de graça: Put-Call Paridade E Arbitragem Nos dois gráficos acima, o y - Eixo representa o valor da carteira, não o lucro ou perda, porque estavam assumindo que os comerciantes estão dando opções de distância. Eles não são, no entanto, e os preços das opções europeias de put e call são, em última análise, regidos pela paridade put-call. Em um mercado teórico, perfeitamente eficiente, os preços das opções de compra e venda européias seriam regidos pela equação: Vamos dizer que a taxa livre de risco é 4 e que as ações da TCKR estão sendo negociadas atualmente em 10. Vamos continuar ignorando as taxas de transação e Assumir que TCKR doesnt pagar um dividendo. Para as opções de TCKR que expiram em um ano com um preço de exercício de 15 temos: C (15 1,04) P 10 Neste mercado hipotético, TCKR coloca deve ser negociação a um prémio de 4,42 para as suas chamadas correspondentes. Isso faz sentido intuitivo: com TCKR negociação em apenas 67 do preço de exercício, a chamada de alta parece ter as probabilidades mais longas. Vamos dizer que este não é o caso, no entanto: por qualquer motivo, as puts estão negociando em 12, as chamadas em 7. 7 14.42 lt 12 10 21.42 fiduciária chamada lt 22 protegido Quando um lado da put-call paridade equação é maior Do que o outro, isso representa uma oportunidade de arbitragem. Você pode vender o lado mais caro da equação e comprar o lado mais barato para fazer, para todos os efeitos, um lucro sem risco. Na prática, isso significa vender um put, shorting o estoque, comprar uma chamada e comprar o ativo sem risco (TIPS, por exemplo). Na realidade, as oportunidades de arbitragem são de curta duração e difíceis de encontrar. Além disso, as margens que eles oferecem podem ser tão finas que uma enorme quantidade de capital é necessária para tirar proveito deles. Assumir o usuário comprou uma baunilha EU Call / NZD Put com um valor nominal de USD 1 milhão. A taxa sem risco USD é 5, a taxa sem risco NZD é 7, a volatilidade da taxa de câmbio é de 20 e a opção expirará em 1 ano. A taxa à vista é 0,52 (cotação indirecta) ea taxa de impacto é 0,51. Para valorizar a opção como uma chamada, tratamos o NZD como o CCY doméstico eo USD como o CCY estrangeiro. As taxas de juros internas e externas são, portanto, 7 e 5, respectivamente. Porque o NZD é CCY doméstico, o ponto deve ser cotado como o número de unidades de NZD exigido para comprar 1USD este é o recíproco de como a taxa é citada acima (1 / 0.52 1.9231). Observe que, uma vez que ambas as cotas spot e strike são convertidas, a opção call é fora do dinheiro. Quando estes parâmetros são passados ​​para a rotina Garman-Kohlhagen, é devolvido um valor de NZD 0.1099. Este é um valor por unidade, e uma vez que um total de 1 milhão de dólares EU subjacente ao negócio, o valor total do prêmio é 0.1099 1.000.000 NZD 109.865 (com a tolerância para arredondamento). A fim de demonstrar a condição de paridade, poderíamos também valorizar este negócio como um put. Nesse caso, a CCY doméstica (estrangeira) é a USD (NZD), a taxa de juros doméstica (estrangeira) é 5 (7), a taxa à vista é 0,52 ea taxa de queda é 0,51. Com essas entradas, o modelo retorna um valor por unidade de câmbio de USD 0,2914 eo valor total do prêmio no negócio é USD 57.130. Este montante é equivalente ao prémio NZD calculado acima quando é convertido para NZD à taxa de 0,52. Ou seja, USD 57, 130 / 0,52 NZD 109,865.Opções Preço: Put / Call Parity Put / call paridade é um conceito de preços de opções identificado pela primeira vez pelo economista Hans Stoll em seu artigo de 1969 The Relation Between Put e Call Prices. Define a relação que deve existir entre as opções de compra e venda européias com o mesmo valor de vencimento e de exercício (não se aplica às opções de estilo americano, pois elas podem ser exercidas a qualquer momento até a expiração). O principal declara que o valor de uma opção de compra, a um preço de exercício, implica um justo valor para a correspondente colocação e vice-versa. A relação surge do fato de que combinações de opções podem criar posições que são idênticas a segurar o próprio subjacente (uma ação, por exemplo). As opções e posições de ações devem ter o mesmo retorno ou uma oportunidade de arbitragem iria surgir. Arbitrageurs seria capaz de fazer negócios rentáveis, livre de risco, até paridade put / call retornado. Arbitragem é a oportunidade de lucrar com variações de preço em um título em diferentes mercados. Por exemplo, a arbitragem existiria se um investidor pudesse comprar ações ABC em um mercado por 45 enquanto simultaneamente vende ações ABC em um mercado diferente por 50. As negociações sincronizadas ofereceriam a oportunidade de lucrar com pouco ou nenhum risco. As opções de venda, as opções de compra eo estoque subjacente estão relacionados, uma vez que a combinação de qualquer dois produz o mesmo perfil de lucro / perda do componente remanescente. Por exemplo, para replicar os recursos de ganho / perda de uma posição de estoque longa, um investidor poderia simultaneamente realizar uma chamada longa e uma venda curta (a chamada e a venda teriam o mesmo preço de exercício e a mesma expiração). Da mesma forma, uma posição estoque curto poderia ser replicado com uma chamada curta, mais um longo colocar e assim por diante. Se a paridade put / call não existisse, os investidores poderiam aproveitar as oportunidades de arbitragem. Os operadores de opções usam a paridade put / call como um teste simples para seus modelos de preços de opções de estilo europeu. Se um modelo de precificação resultar em preços de compra e venda que não satisfaçam a paridade put / call, isso implica que existe uma oportunidade de arbitragem e, em geral, deve ser rejeitada como uma estratégia incorreta. Há várias fórmulas para expressar a paridade put / call para opções européias. A seguinte fórmula fornece um exemplo de uma fórmula que pode ser usada para títulos que não pagam dividendos: 13 Onde c valor de chamada S preço atual da ação p preço de venda X preço de exercício e Eulers constante (função exponencial em uma calculadora financeira igual a aproximadamente 2,71828 r Taxa de juros livre de risco composta continuamente T Data de expiração t Data de valor atual Muitas plataformas de negociação que oferecem análise de opções fornecem representações visuais da paridade put / call A Figura 7 mostra um exemplo da relação entre uma posição de estoque longo / ) E uma chamada longa (em azul) com o mesmo preço de vencimento e de exercício. A diferença nas linhas é o resultado do dividendo assumido que seria pago durante a vida das opções. Se nenhum dividendo foi assumido, as linhas se sobrepõem. 7 Um exemplo de um gráfico de paridade put / call criado com uma plataforma de análise. Put / Call paridade Até agora temos focado em modelos de opções de preços. Em este artigo vamos nos concentrar na relação importante que existe entre os preços de uma opção de venda E uma opção de compra com a mesma greve e expiração. Isso é conhecido como a paridade put-call. A idéia é olhar para comprar uma opção de compra e vender uma opção de venda com a mesma greve e expiração. Vamos começar escolhendo a greve como sendo o preço a prazo corrente do activo subjacente na data de expiração. O que acontece ao expirar as opções Se o valor Spot terminar abaixo da greve (preço a termo), a opção de compra é inútil, mas a opção de venda será exercida. Portanto, vamos comprar o subjacente ao que era o preço a termo. O que acontece se o ponto está acima da greve no momento de expiração Bem, a opção de venda será inútil, mas vamos exercer a opção de compra que compramos. Aqui, novamente, vamos comprar o subjacente ao que era o preço a termo. Assim, em suma, independentemente de onde local é no momento da expiração, vamos acabar comprando o subjacente ao preço de exercício. Nós definimos a greve como o preço a termo no momento do comércio, mas a greve poderia ter sido escolhida ao acaso, eo resultado teria sido semelhante. Isso pode ser resumido na tabela anexa, que mostra a posição spot resultante no tempo de expiração, dependendo de onde local termina acima: Isso não parece muito de uma posição de opção a recompensa é conhecida com antecedência, não há incerteza, sabemos o que A posição resultante vai ser: vamos comprar o subjacente ao preço de exercício, independentemente de onde o mercado é. Portanto, o preço desta carteira deve ser o mesmo que o preço de entrar em uma posição para a frente com a taxa de ser ajustado ao preço de exercício. Não tendo em conta o efeito das taxas de juro (carry), o preço de entrada numa posição forward ao preço de exercício deve ser dado por. FWD Strike, em que FWD representa a taxa de juros livre de risco, ou seja, a taxa a termo que se pode entrar sem pagar um prêmio (a taxa de juros usual cotada). Podemos, portanto, escrever a seguinte relação: CALL PUT FWD STRIKE Isso significa que a diferença de preço entre uma chamada e uma put (com a mesma greve e data de validade) deve ser igual à diferença entre a taxa livre de risco e greve. Esta é uma conclusão muito importante que tem consequências de longo alcance. Em particular: Se a greve é ​​igual à taxa livre de risco, então o termo à direita torna-se zero eo preço da chamada é o mesmo que o preço da put. Em termos de risco de mercado, isto significa que somos nós Pode fazer uma opção de venda em uma opção de compra, indo por muito tempo o ativo subjacente. Da mesma forma que uma opção de compra pode ser transformada em uma opção de venda vendendo o ativo subjacente. Uma visão final que obtemos da paridade put-call é que o efeito do parâmetro de volatilidade deve ser o mesmo para uma opção put e call com a mesma greve e expiração. Isto decorre do facto de todos os outros parâmetros de preços terem de ser os mesmos para estas opções. Além disso, uma vez que o preço da opção de venda pode ser descrito pela opção de compra, o parâmetro de volatilidade terá que ser o mesmo para as duas opções. Este insight é usado em comprimento por comerciantes opção e vamos discutir mais em futuros artigos. Leia mais sobre. Isenção de responsabilidade As entidades do Grupo Saxo Bank prestam serviços exclusivos de execução e acesso a Tradingfloor permitindo que uma pessoa visualize e / ou use conteúdos disponíveis no ou através do website não tem a intenção e não se altera ou se expande. (Iii) O Aviso de Risco (iv) as Regras de Envolvimento e (v) Avisos que se aplicam à Tradingfloor e / ou ao seu conteúdo, além disso, estão sujeitos a (i) Termos de Uso (Quando aplicável) aos termos que regem a utilização de hiperligações no sítio Web de um membro do Grupo Saxo Bank através do qual é obtido acesso ao Tradingfloor. Esse conteúdo é, portanto, fornecido apenas como informação. Em particular, não se pretende que nenhum conselho seja fornecido ou seja invocado como previsto nem endossado por qualquer entidade do Grupo Saxo Bank, nem deve ser interpretado como solicitação ou incentivo fornecido para subscrever ou vender ou comprar qualquer instrumento financeiro. 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No mail Mande-nos reenviar o seu correio de verificação O TradingFloor utiliza cookies para melhorar a sua experiência. Ao usar o TradingFloor, assumimos que você aceita nossa política de cookies CloseFxWirePro: Coloque a paridade de chamadas de opções AUD / NZD e back-test usando o Garman-Kohlhagen FX Detalhes do Modelo Vinson Financials Qualquer acordo de opção de moeda pode ser avaliado equivalente como uma chamada ou um put Usando uma condição de paridade que é específica para opções de moeda. Consideramos par AUDNZD para demonstrar o conceito, esta condição afirma que: Segurando uma opção de compra para comprar 1 unidade de NZD para x unidades de AUD é igual à exploração de uma opção de venda para vender x unidades de AUD para 1 / x unidades de NZD . Vamos supor que um comerciante estrangeiro tenha comprado NZD (1) OTM Call / AUD (1) ITM Put de expiração 1Y em estilo de baunilha europeu com um valor nominal de AUD 1 milhão. A taxa livre de risco em AUS é de 1,44 (3M AUS T-bill), A taxa livre de risco em NZ é 2,28 (3M NZ T-bill), FX taxa de volatilidade está em torno de 8,66, e permite que a opção expiração seria 1 ano. O spot FX é 1.0546 (Direct quote) ea taxa de strike é 1.06. Considere AUD como o CCY doméstico, de modo que o local deve ser cotado como o número de unidades de NZD necessárias para comprar 1AUD. Para valorizar a opção como uma chamada, tratamos o AUD como o CCY doméstico eo NZD como o CCY estrangeiro. As taxas de juros internas e externas são, portanto, de 1,44 e 2,28, respectivamente. Observe que, uma vez que ambas as cotas spot e strike são convertidas, a opção call é fora do dinheiro. Quando estes parâmetros são passados ​​para a rotina Garman-Kohlhagen, um valor de NZD 0.029181 é devolvido. Este é um valor por unidade, e uma vez que um total de 1 milhão de dólares Aussie subjacente a transação, o valor total do prêmio é 0,029181 1.000.000 NZD 29.181 (com a tolerância para arredondamento). A fim de demonstrar a condição de paridade, poderíamos também valorizar este negócio como um put. Neste caso, a CCY doméstica (estrangeira) é a AUD (NZD), a taxa de juros interna (externa) é 1,44 (2,28), a taxa à vista é 1,0544 e a taxa de queda é 1,06. Com essas entradas, o modelo retorna um valor por unidade de câmbio de USD 1.0544 eo valor total do prêmio no negócio é AUD 27.675. Este montante é equivalente ao prémio NZD calculado acima quando é convertido para NZD à taxa de câmbio de 0,6851. Se o FX spot for expresso em uma abordagem consistente ao preço de exercício, então o prêmio total computado para a etapa de chamada será o mesmo que o prêmio total calculado para a etapa de venda, assumindo que ambos os valores são expressos na mesma moeda. 2013-2016 Vinson Financials LLC. Todos os direitos reservados. Vinson Financial LTD an Empresa de investimento Registrada no: 2088310 no endereço 31 / F., Torre Chinachem Century, 178 Gloucester Road, Wanchai, HK UK endereço: Nível 18,40Bank Street (HQ3), Canary Wharf, Londres E14 5NR, Tel : 44 20 3059 4597 Fax: 44 20 3059 4597, Vinson Financials LTD uma empresa de consultoria de investimento com o número de registo HE307815 no endereço 26 Voreiou Ipeirou, Limassol 3022, Chipre. A Vinson Financials LLC, uma autoridade de consultoria de investimentos, registrou o número SRV 080508641-4543380 / 05/06/2008 no endereço: 2711 Centerville Road Suite 400 Wilmington, DE 19808. Vinson Financials Group LTD uma empresa de marketing financeiro Registrado no 9132626 no endereço: 29 Harley Street, W1G 9QR, Londres, Vinson Financials Group LTD uma empresa de investimento Registered No. 154,453 no endereço: No. 5 Cork Street, Cidade de Belize, Belize Central America, Business Meeting Center, Vinson Building. 26 Voreiou Ipeirou, Limassol 3022, Chipre. Telefone: 357 25028861-64 Fax: 357 25028860 Vinson Financials limited e Vinson Financials Grupo de empresas não oferecem Contratos de Diferença para cidadãos de certas jurisdições como os Estados Unidos da América, Reino Unido, União Europeia, Austrália e Japão ou qualquer outro Jurisdição onde a negociação de divisas e / ou negociação de CFD é restringida ou proibida por órgãos reguladores locais. Aviso de Risco: Por favor, note que a negociação de forex e negociação em outros produtos alavancados envolve um nível significativo de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. 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